"Борьба" Нацбанка с инфляцией - не только мимо "картошки", но и мимо экономики

"Борьба" Нацбанка с инфляцией - не только мимо "картошки", но и мимо экономики
Из открытых источников

Алексей Кущ

экономист

Визиту президента в НБУ посвящается. Зеленский любит встречаться с людьми - "всемыпрезидентами". Даже если это не люди, а высокопоставленные функционеры Национального банка Украины. Вышли очень трогательные фотки: красивый зал, "народ в гуччи", всем цёмки.

Президент пообещал свято хранить неприкосновенность "монетарного органа" и отказаться от права "первой ночи" в виде новых кадровых назначений в структуре регулятора и изменения монетарной политики. Под "гончарный круг" в виде программы правительства Гончарука никто печатать деньги не будет. Во всяком случае пока. Точнее пока МВФ не даст пару "ярдов".

Новости по теме

Кроме того, в парламенте отказались создавать временную следственную комиссию по расследованию действий Нацбанка во времена так называемого "банкопада". В общем, функционеры НБУ выглядели как декабристы, на шее которых порвалась веревка висельника. В глазах так и читалось – "фух, отлегло…"

И, значит, Нацбанк может и дальше заняться своим любимым делом - таргетировать инфляцию, а точнее сказать ловить черную кошку в темной комнате, особенно учитывая, что черных кошек в этой комнате… очень много. Можно сказать, кишмя кишит.

В таких условиях лучше делать вид, что ты что-либо таргетируешь, как это делают некоторые депутаты, в процессе работы поправляя затекшие чресла и уды.

В самой бедной стране Европы заниматься инфляцией – это как опытному юристу вести бракоразводный процесс, когда супруги то мирятся, то ссорятся. Кстати, все остальное: курс, рост ВВП, занятость, Нацбанк побоку. Мандата нет. Ну нет, так нет.

Хотя та же ФРС в США, принимая решение о применении тех или иных монетарных инструментов, учитывает целый комплекс факторов: инфляцию, совокупный выпуск (темп роста ВВП), занятость населения, доходы домохозяйств, капитальные инвестиции и темпы экспорта.

И только после изучения всей совокупности внешних и внутренних экономических шоков и возможностей роста принимает решение о снижении или увеличении базовой ставки. Или о сохранении оной на неизменном уровне. Называется это двойной мандат.

Говорят, такие страны, как Украина, не готовы к подобному сложноподчиненному применению монетарных инструментов. Приходится выбирать инфляционную цель.

И так как мы находимся не в США, а в Украине, и Яков Смолий не Джером Пауэлл, а Валерия Гонтарева не Джанет Йеллен, забудем о двойном мандате и поговорим об инфляции.

Даже ничего не делая, можно успешно контролировать голую цифру, которая не несет никакого реального содержания для экономических агентов. С другой стороны, лучше опуститься на микроуровень и проанализировать "парадокс Гиффена".

Это когда при увеличении цены на товар спрос на него растет, а не падает. В Китае это рис и лапша. У нас картофель. Простому человеку все равно, какая у нас инфляция, если цена на хлеб и картошку постоянно увеличивается (и это в "аграрной стране").

В условиях, когда стоимость килограмма картофеля измеряется двухзначными числами, а темп роста цены составил 100%, НБУ будет очень трудно убедить население в низкой инфляции. Это говорит о том, что показатель ИПЦ в Украине уже давно не несет реальной информации о ценовой динамике.

Новости по теме

Основные товары Гиффена – это малоценные продукты, но которые занимают существенный вес в потребительской корзине обычного человека. И не потому, что украинцы много едят, как думал прежний "социальный министр", а вследствие общей бедности.

Или говоря по-модному – по причине низкой "продуктовой вооруженности". Исходя из физиологических потребностей, человек сперва удовлетворяет потребность в калориях, а уже затем – во вкусовых качествах продукта.

Именно поэтому "картофан с сальцом" для друзей президента – это прикольный вкус криворожского детства, о котором можно "по приколу" вспомнить в трендовом киевском ресторане, а для значительного числа граждан страны – просто калорийная повседневная пища.

Классический пример "парадокса Гиффена" – это пример картофельного голода в Ирландии, где данный продукт был основным источником питания для миллионов людей: из-за неурожая цены на картофель резко выросли, но еще больше вырос спрос на него.

Несмотря на современную критику теории Гиффена, большинство экономистов сходится во мнении, что обострение данного парадокса происходит в условиях приближающейся макроэкономической нестабильности, сокращения доходов, угрозы институционального кризиса.

Похожая ситуация у нас уже возникала в 2010-м после кризиса 2008-го на рынке гречки. И случилась это накануне экономического замедления в 2013-м.

Правда, чиновники у нас находятся в плену другого парадокса: "Торстейна-Веблена" (это один человек), когда при снижении цены спрос падает. Речь идет о демонстративном потреблении, когда "лохом" считают купившего галстук за 500 долларов, если можно было за 1000...

И таргетируют инфляцию как раз такие поклонники "эффекта Веблена". Они если и следят за ценами на картофель, то исключительно сорта La Bonnotte (500 евро за кило).

Индекс потребительских цен является разновидностью индекса Ласпейреса, так как при расчете потребительской инфляции используется потребительская корзина, характерная для базового года сравнения. То есть когда мы были "молодыми", деревья – маленькими, а картошка – дешевой.

Новости по теме

В то же время есть и показатель дефлятора ВВП, который представляет собой разновидность индекса Пааше, то есть механизм взвешивания цен двух временных периодов по объемам потребления текущего года, таким образом отражая изменение потребительской корзины нынешнего, а не прошлого (базового) периода. Именно поэтому дефлятор (макроинфляция) у нас зачастую выше ИПЦ.

В прошлом году дефлятор составил 15,4%, а потребительская инфляция (декабрь к декабрю) - 9,8%, то есть в полтора раза меньше. Можно, конечно, попытаться выделить некий гибрид в виде индекса Фишера как геометрическое среднее, но для простого человека это будет уже слишком.

Таким образом, инфляционное таргетирование НБУ – это не только мимо "картошки", это еще и мимо экономики.

Кстати, в Банке Англии недавно проводили исследование, согласно которому центральный банк должен таргетировать доверие к своей политике со стороны основных экономических агентов, включая население, так как устаревшие таргеты и монетарные инструменты уже не вызывают ни у бизнеса, ни у простых граждан ощущение присутствия какой-либо устойчивой взаимосвязи между, например, учетной ставкой и реальными стандартами жизни на микроуровне.

Это не значит, что необходимо отказываться от монетарной политики. Это означает, что она должна содействовать таргетированию доверия общества к оной, а не наоборот.

В этом контексте вся политика НБУ и вовсе выглядит смехотворной: на Институтской говорят о снижении инфляции, но все эти заявления вызывают у обычного украинца лишь поток обсценной лексики, особенно когда он смотрит летом на ценники черешни и помидор, а картофеля - осенью.

На Институтской остается надеяться лишь на "эффект сноба". Это когда спрос на товары снижается по мере роста их массовости. Типа, все зациклились на картошке, а я перейду на корень мандрагоры.

Он хоть и дорогой, но зато цены "стабильные". А президенту лучше встретиться с предпринимателями, обсудить новые фискальные новации, с фермерами - погутарить о "рынке земли". И, возможно, сходить на базар, прицениться к мешку картошки.... 

На днях правительство подписало меморандум сотрудничества с НБУ. Министры пообещали подсобить Нацбанку с обузданием джинна инфляции. Видать, готовятся к активным картофельным интервенциям и созданию резервного картофельного фонда.

Алексей Кущ

Редакция может не соглашаться с мнением автора. Если вы хотите написать в рубрику "Мнение", ознакомьтесь с правилами публикаций и пишите на blog@112.ua.

видео по теме

Новости партнеров

Loading...

Виджет партнеров

d="M296.296,512H200.36V256h-64v-88.225l64-0.029l-0.104-51.976C200.256,43.794,219.773,0,304.556,0h70.588v88.242h-44.115 c-33.016,0-34.604,12.328-34.604,35.342l-0.131,44.162h79.346l-9.354,88.225L296.36,256L296.296,512z"/>