banner banner banner banner

Не стоит завидовать следующему правительству. Каким бы оно ни было

Не стоит завидовать следующему правительству. Каким бы оно ни было
Фото из открытых источников

Алексей Кущ

Экономист

В конце июля и в августе сего года произошло несколько знаковых событий на мировых финансовых рынках, которые могут существенно изменить тренд мирового развития на ближайшие годы. Одна из ключевых новаций: к торговым войнам добавились и валютные. В свое время политика дешевого доллара и синхронное ослабление валют стран – торговых конкурентов США стали краеугольным камнем "рейганомики". "Трампономика" основывается примерно на том же фундаменте. Министерство США уже разработало механизм курсовых атак на страны-плохиши. Выделено три критерия: 1) центральный банк того или иного государства проводит постоянные валютные интервенции с целью занизить курс национальной валюты; 2) должен быть долгосрочный торговый профицит; 3) страна занимает значительный удельный вес во внешней торговле США. Китай идеально подходит для всех трех критериев, и как только тамошний центральный банк решил девальвировать юань, чтобы компенсировать местным экспортерам потери от американских санкций, это вызвало настоящую "твиттер-бурю" со стороны американского президента, который пообещал ввести дополнительные пошлины на китайские товары в размере 10%.

Новости по теме

Как следствие, фондовые индексы США в начале августа существенно просели, причем падали как текущие котировки, так и индексные фьючерсы. S&P 500 упал на 3% за день, повторив антирекорд декабря прошлого года, когда эксперты заговорили о реинкарнации мирового кризиса.

Суммарная потеря капитализации рыночных компаний составила 766 млрд долл. Падение индексов имело продолжение на протяжении нескольких сессий подряд, в результате чего августовский минимальный экстремум отклонился от июльского максимума на 6%. Наибольшее падение было зафиксировано в сегменте высокотехнологичных компаний, тесно завязанных на китайский рынок: акции Apple Inc. снизились на 5,2%.

Девальвация юаня повторила рекорд 11-летней давности, в результате чего обвалились и азиатские индексы. Уровень инфляции в Поднебесной составил 2,8%, хотя наиболее негативные прогнозы говорили о 2,7%.

Стоит отметить, что все это происходило на фоне глобального разворота монетарной политики ФРС США: впервые за последние годы федрезерв перешел к тактике снижения базовых ставок, уменьшив их до диапазона 2-2,25%. Эксперты тут же вспомнили, что слом тенденции с повышения к понижению ставок ФРС очень часто происходил накануне новой рецессии: так было в 1990, 2000 и 2008 годах.

Ситуация на глобальных рынках важна для нас в контексте перспектив развития сырьевого экспорта. Замедление мировой экономики чревато для сырьевых стран ценовыми шоками, когда показатели их продаж на внешних рынках существенно снижаются. Это касается нефти, природного газа, железной руды и металла. Для нас важно, чтобы ценовая динамика по металлу и ЖРС более выгодно отличалась от аналогичных показателей стоимости энергоресурсов. Сейчас мы стоим на пороге нового ценового шока. Цены на железную руду нырнули ниже ста долларов, а котировки на американском Steel Index ушли за отметку в тысячу, хотя еще весной котировались на уровне 1200.

Новости по теме

В предыдущих статьях мы уже писали о таком явлении как инверсия казначейских облигаций США, когда доходность долгосрочных "трежерис" становится ниже краткосрочных, хотя исходя из стоимости фактора времени, все должно быть ровным счетом наоборот. В августе произошел настоящий парад планет: целый набор "коротких" облигаций показывал уровень доходности выше, чем целая палитра "длинных". К примеру, десятилетние казначейские обязательства показали доходность 1,623%, а двухлетние – 1,634%. Соотношение "дюраций" длительностью 10 лет и 2 года является эталонным для рынка, особенно в контексте предсказания ближайшей экономической рецессии, которая наступает в течение от 300 дней до 22 месяцев с даты первой инверсии. Семь из девяти послевоенных рецессий в США были предсказаны подобным образом. Уолл-стрит еще больше погрузился в пессимизм после падения доходности 30-летних облигаций США – до уровня 2,02%, что стало своеобразным минимальным экстремумом.

На фоне погружения ключевых мировых игроков в пучину нулевой и отрицательной доходности (Япония, Швейцария, ЕС), свое движение "к нулю" начали и США, хотя там запас для снижения ключевой ставки еще вполне достаточный: ФРС понизила целевой диапазон ставки по федеральным фондам до уровня 2-2,25%. Снижение базовой ставки ФРС свидетельствует, кроме прочего, и о приближении рецессии. Федрезерв всегда начинал сокращение ставок с исторических максимальных экстремумов в преддверии нового кризиса. Так было в 1990-м году (восьмимесячная рецессия вследствие переоценки рынка акций и кризиса доходности инвестиций), так было в 2000-м году (кризис дот-комов и рецессия в 8 месяцев), а также во время глобального кризиса 2008-го. Поражает, насколько сократилось пространство для монетарного маневра ключевого мирового регулятора: в 1990-м году базовые ставки находились на уровне 8%, в 2000-м – 6,5%, в 2007-м – 5,25%. Сейчас снижение ставок федрезерва стартует с 2,5%. И это еще не плохо, так как японский и европейский центробанки уже достигли кто отрицательных величин, кто нуля, и дальнейший маневр практически невозможен, а значит, нет и выхода из "вечной рецессии" и дефляционной ловушки".

В Украине также началось снижение учетной ставки НБУ, правда, происходит оно по "чайной ложке" (на 0,5% за раз), и снижается ставка с такой монетарной "Джомолунгмы", что для ее выхода на уровень, адекватный инфляции и потребностям экономики (10-12%), потребуется провести еще не одно заседание Комитета НБУ по монетарной политике и потратить на это не менее года. Соотношение учетной ставки НБУ и уровня потребительской инфляции – это своеобразная экономическая антиутопия, в которой Нацбанк выполняет роль "змия", удушающего Лаокоона и его сыновей, в роли которых выступает реальный сектор экономики, напрочь лишенный кредитного плеча. Потребительская инфляция в Украине сейчас находится на уровне 9,1%, а учетная ставка – 17% (после двух недавних снижений по 0,5%). Для сравнения: в Польше базовая ставка составляет 1,5%, в Венгрии – 0,9%, в Израиле – 0,25%. И даже в постсоветских странах, таких как Казахстан, РФ, Беларусь, Грузия, Молдова, ключевые ставки центральных банков находятся на уровне от 4% до 7,7%, что в разы меньше, нежели у нас. Кто в таких условиях выиграет конкурентную борьбу, польский предприниматель или украинский, и у кого останется больше возможностей для обеспечения адекватной заработной платы персоналу – вопрос риторический.

В этом контексте становятся понятны те процессы, которые протекают в стенах новоизбранного парламента. И речь идет не о посадке депутатов (в прямом смысле, без скрытых коннотаций), когда фракция "Зе" расположилась "тевтонской свиньей" перед трибуной, отправив "засадный оппозиционный полк" на галерку, а о совершенно неожиданном "финте ушами" в процессе формирования нового правительства.  

Новости по теме

В списке соискателей на высшие должности все чаще появляются либо уже замусоленные кадровые карты, либо персоналии с такой социальной токсичностью (вроде Коболева и Рашкована), что даже сам факт рассмотрения их кандидатур возможен лишь под сильной дозой "обезболивающего". Руководитель президентской фракции Давид Арахамия заговорил о правительстве технократов, что сразу же вызвало в памяти ассоциацию с Кабмином "камикадзе" Яценюка, тем более, что, ба, знакомые все лица так и лезут из всех щелей прошлого, и их не пугает даже свет журналистских софитов. Еще вчера полуоппозиция, страстно желающая стать недовластью, наперебой рекламировала своих засланных "казачков" в качестве министров, а сейчас скромно жмется за колонами в зале возле "щучьих голов". При этом фракция "Слуги", которая на волне мегауспеха даже не рассматривала возможные коалиционные пасьянсы, почему-то вдруг загорелась желанием получить кадровые предложения от других политических сил. Казалось, вот он шанс для них дорваться к бюджетной "поилке", а нет. В коридорах власти вдруг стало пусто, как после 18:00 в советском проектном институте. "Идите лесом", - подытожил Арахамия, высказывая искреннее сожаление, что в полку "технократов убыло".

Откуда же возникли "технократическая грусть" и жгучее желание разбавить уровень политической ответственности. Да оттуда же, откуда и желание "оппозиции" этот уровень для новой власти сохранить. Холодные финансовые ветра подули над Атлантикой. Уже скоро высокий уровень электоральной поддержки конвертируется в такой же запредельный уровень политической ответственности. А в курсе молодого бойца в Трускавце этому не учили. Пропрезидентская фракция обещает очень быстро принимать нужные законы. Быстро – это не всегда "правильно и эффективно", точно так же, как "технократ" в Украине, скорее, будет от корня "красть". Правительство технократов – это такой удобный политический "продакшн" для электората, который можно выгодно продать населению накануне и во время очередного кризиса. А что, в 2014-м "пипл схавал"… Когда "Титаник" торжественно выходил в первое плаванье из Саутгемптона, у его успеха было много "родителей" и сопричастных, которые торжественно пили шампанское на причале. Но их число заметно поубавилось после первой же встречи любимого детища с айсбергом. Скорее всего, новой власти придется выпить до дна чистый абсент политической ответственности с экстрактом горькой полыни. И "собутыльников" в ближайший год у них не будет, ведь в нашем политикуме "после первой не закусывают".          

Алексей Кущ

Редакция может не соглашаться с мнением автора. Если вы хотите написать в рубрику "Мнение", ознакомьтесь с правилами публикаций и пишите на blog@112.ua.

Источник: 112.ua

видео по теме

Новости партнеров

Loading...

Виджет партнеров

d="M296.296,512H200.36V256h-64v-88.225l64-0.029l-0.104-51.976C200.256,43.794,219.773,0,304.556,0h70.588v88.242h-44.115 c-33.016,0-34.604,12.328-34.604,35.342l-0.131,44.162h79.346l-9.354,88.225L296.36,256L296.296,512z"/>