О вреде дорогих гособлигаций

О вреде дорогих гособлигаций
Reuters

Александр Гончаров

Основатель «Киевского фондового центра»

Откровенно говоря, я не против того, что делает правительство Владимира Гройсмана и Верховная Рада, но я против того, как это они делают. К сожалению, Кабмин и большинство законодателей в парламенте не могут понять, что рынок – это живое существо. Он не может долго стоять, он либо растет, либо падает. Однако политики не только не провели необходимые экономические реформы, они еще более осложнили их проведение в будущем. И еще один значимый фактор на заметку: инвестиции делаются не на заемные или кредитные средства, а на собственные деньги компаний и частных инвесторов. Поэтому для привлечения длинных денег надо либо выпускать в обращение акции, либо корпоративные облигации украинских эмитентов, формируя цивилизованный биржевой рынок.

Поэтому сейчас мы снова стоим перед выбором: продолжать работать по лекалам старой экономической модели или обеспечивать возможности для развития в Украине организованного рынка с современными институтами совместного инвестирования; высушивать деловую активность предпринимателей или создавать стимулы для инвестиционных инициатив? Эти решения, безусловно, за Кабмином Владимира Гройсмана и народными депутатами. Однако если говорить начистоту, немало моих знакомых политиков об этом выборе сейчас серьезно не беспокоятся, а тревожатся о своем личном, мол, теперь им сложнее оперировать своими зарубежными счетами и спокойно держать там деньги.

Новости по теме

В эти дни они все чаще начали задумываться, а не забрать ли офшорные деньги и не перевести ли их в работающий бизнес в Украине (как минимум, вложиться в облигации внутреннего госзайма с просто астрономической доходностью в 17,5% годовых)? Да, есть такие политики, и число их быстро возрастает, так как они вынуждены быть всегда начеку, внимательно отслеживая все изменения требований бюрократии той или иной страны. Словом, офшорный бизнес все сложнее и опаснее вести. Ну, и плюс проблема ментальности в контексте контроля и регулирования статуса счетов. Там на украинских политиков в модных костюмах Brioni смотрят как на черных овец.

Вот в такой момент как раз и нужно бы принять Закон Украины о налоговой амнистии. Но законодатели, видимо, зная какой-то инсайд, упорно затягивают с голосованием в Верховной Раде по этому законопроекту. В свою очередь и Кабмин не принимает Программу структурной реформы фондового рынка Украины, не разрабатывает Инвестиционный кодекс и не готовит Стратегию развития срочного рынка Украины для бизнеса хеджирования. Но если наши власти и крупный бизнес на украинском рынке ведут себя довольно пассивно, не выходят с новыми инвестиционными идеями, то американские и азиатские коллеги, наоборот, вдруг начали проявлять заметную активность и заинтересованность ко внедрению у нас новаций в организации биржевой торговли.

Логика действий иностранных инвесторов мне понятна, поэтому осмелюсь спрогнозировать, что до конца 2018 года, например, китайские инвесторы выкупят контрольный пакет акций одной из наших ведущих фондовых бирж и с уже ранее приобретенным банком, который сможет выполнять функции центрального контрагента и клиринга, ими будет закончено строительство в Украине инфраструктурного хаба (англ. – Hub) китайской биржевой системы. Еще легче подобный проект смогут осуществить американцы. И, без сомнения, эта универсальная биржа (или две), как в Китае, США и странах ЕС, станут основными инфраструктурными элементами украинского рынка, где будут формироваться курс гривны, капитализация наших акционерных обществ и облигаций внутреннего госзайма, хеджирование рисков и прочее.

Правда, надо также честно признать, что в таком случае уже не у нас, а далеко на востоке и западе будут запускаться тренды по курсообразованию и динамике цен на украинские активы. Да, грубо говоря, профукал наш крупный бизнес (особенно экспортеры биржевых активов) в своих картельных сговорах эту уникальную возможность. И с принятием законопроектов "О валюте" и "О рынках капитала и регулируемых рынках" их ждет настоящая революция на украинских рынках с созданием универсальной биржи и организацией работы, в частности, валютной секции рынка фьючерсов и опционов (валютные контракты, в том числе свопы). Зато правила торгов на бирже будут понятными и прозрачными для всех участников рынка, а не только для избранных.

Новости по теме

Еще раз подчеркну, логика зарубежных инвесторов понятна и ясна: сейчас самое удачное время для покупки сильно подешевевших украинских активов и продвижения на наш рынок западных стандартов биржевой торговли. К тому же наши топ-чиновники им перечить не станут. Ведь даже во Всемирном банке уже откровенно заявили, что для Украины потребности в финансировании дефицита бюджета и погашении госдолга в долларовом эквиваленте оцениваются в 18 млрд, или 7,3% ВВП в год, в 2018-2019 гг.! Это при том, что в стране и далее набирают динамику рост бедности, снижение реальных доходов людей и падение потребительского спроса. А значит, население начинает ощущать приближение дефолта и экономического шока.

Хотя "наверху" алчные политики тоже не теряют время и выжимают последние прибыли для себя любимых, выпустив в обращение краткосрочные ОВГЗ с рекордным процентным доходом в 17,5% годовых без налогообложения. Цинично придерживаясь установки на то, что "лох не мамонт, лох не вымрет", убивая тем самым любую инвестиционную инициативу в украинском бизнесе. Выбросив на рынок высокодоходные гособлигации, наши финансовые власти тем самым воздвигают огромные барьеры для перетекания денежных средств из финансового рынка в реальный сектор экономики.

Судите сами: зачем политику или предпринимателю брать на себя огромные риски действующего бизнеса, если можно спокойно купить государственные ценные бумаги и припеваючи жить на процентный доход. Тем более зная, что за счет печатного станка государство непременно выполнит свои финансовые обязательства перед держателями ОВГЗ. В результате имеем резкое сокращение как внутренних, так и внешних инвестиций в производящую экономику и, что хуже всего, – в товарные активы и новые фондовые инструменты для биржевого рынка. И, наконец, непонятно, почему наши власти говорят вслух одно, а на практике совершенно не следуют примеру сильных и верных решений ФРС США и Народного банка Китая по снижению цены денег? У нас же все наоборот: топ-чиновники и нардепы заинтересованы в максимальной дороговизне национальных денег.

Итак, куда мы идем, что будет в ближайшие два года с украинским биржевым рынком? Ждать ответов осталось недолго.

Александр Гончаров,

руководитель сайта http://privatization.in.ua/,

директор Института развития экономики Украины

Редакция может не соглашаться с мнением автора. Если вы хотите написать в рубрику "Мнение", ознакомьтесь с правилами публикаций и пишите на blog@112.ua.

видео по теме

Новости партнеров

Загрузка...