"Реструктуризация" Яресько: Какие потери ждут Украину сегодня

"Реструктуризация" Яресько: Какие потери ждут Украину сегодня
Из открытых источников

Павел Вернивский

Экономист

Оригинал на странице Павла Вернивского в Facebook

У нас снова заговорили о варрантах и том, что их можно выкупить за 3 млрд долларов. Если вкратце, что это, то в 2015 году при реструктуризации госдолга Украины с инвесторами было достигнуто соглашение о списании госдолга на 3 млрд долларов, но взамен выпускали варранты – финансовые инструменты, по которым Украина должна осуществлять выплаты владельцам этих варрантов.

Эти выплаты привязаны к росту ВВП. Например, если рост ВВП будет 4%, выплаты могут достигать до 40% от процента прироста ВВП. По сути, они могут съедать почти половину роста ВВП. Потому идея выкупить очень хорошая, да только есть нюансы.

Первый. Купить можно то, что хотят продать. По этому поводу вспоминаю старый биржевой фокус. Игроки часто накапливали огромный объем определенных акций или товара, чтобы загнать других игроков в угол.

Новости по теме

Как это делалось? Обычно те, кто играл на понижение, не владели акциями. Они их брали взаймы с обязательством вернуть обратно владельцу. А зарабатывали тем, что продавали эти акции, после падения откупали дешевле и возвращали владельцу, а прибыль оставляли себе.

Опасность этой операции была в том, что на рынке не всегда были продавцы. Вот продали вы акцию по 100 долларов, а сейчас она 30. Вроде прибыль есть. На бумаге. Однако те, кто сейчас имеют эти акции, не хотят их продавать. И вы откупить, чтобы отдать акцию владельцу, не можете. Например, я владею акцией. Зачем мне фиксировать убытки сейчас, если я верю в рост акций?

Пусть себе продается хоть и по 10. Все равно деньги сейчас не нужны и я могу подождать, когда они вырастут в цене. Да, я могу ошибаться, но продавать по такой цене я не хочу и вы меня не заставите!

Суть трюка состояла в том, что я правдами и неправдами сумел накопить большую часть этих акций. Тем, кто играет в шорт, этот сценарий хуже всех, так как они продали товар, что им не принадлежит и они не могут его вернуть обратно, так как все у меня.

Они начинают искать на рынке, где бы их купить. По сути я здесь превращаюсь в монополиста и могу диктовать условия. Продам только по 200. Меньше не интересно. Для игрока в шорт это убыток. Он продал по 100, а откупить может только по 200. И тут шортист, думая, что самый умный, оказался пленником ситуации.

Сколько людей так разорилось, сколько покончило жизнь самоубийством и все потому, что кто-то загнал их в угол такой схемой.

Новости по теме

С варрантами такая же ситуация. Выкупить их теоретически можно. Только кто сказал, что это будет легко? И по какой цене? Ниже номинала. По номиналу. Или значительно выше. Мы не знаем.

Второй нюанс. Важна не стоимость варрантов, а последствия. Да, 3 млрд небольшая сумма, но выплаты по них будут значительно выше и могут достичь больше 10, а то и 20 млрд долларов! И я думаю, что каждый инвестор будет оценивать, что ему интереснее. Получить сейчас 3, или в будущем значительно больше.

Потому, я думаю, скорее все будет зависеть от наших перспектив и как их будут оценивать держатели варрантов. Чем они будут туманнее, тем скорее их продадут. Либо мы будем сильно развиваться и здесь лучше получать процент от роста ВВП. Для нас оба варианта как в сказке: либо коня, либо голову.

Третий момент. Вы же понимаете, что предлагая выкупить варранты, мы признаем: никакого списания не было? Понимаете, что в лучшем случае долг выше на 3 млрд? Что эти 3 млрд нужно где-то взять, то есть занять и это дополнительное давление на бюджет?

И все эти 5 лет нам рассказывали о чудесной реструктуризации, которой по сути не было. Фейковая реструктуризация. И мы по сути этими варрантами не решили проблему, а перенесли ее на будущее другим политикам. Разве это реформа?

Павел Вернивский

Редакция может не соглашаться с мнением автора. Если вы хотите написать в рубрику "Мнение", ознакомьтесь с правилами публикаций и пишите на blog@112.ua.

видео по теме

Новости партнеров

Loading...

Виджет партнеров

d="M296.296,512H200.36V256h-64v-88.225l64-0.029l-0.104-51.976C200.256,43.794,219.773,0,304.556,0h70.588v88.242h-44.115 c-33.016,0-34.604,12.328-34.604,35.342l-0.131,44.162h79.346l-9.354,88.225L296.36,256L296.296,512z"/>