Стратегия сокращения госдолга Украины: Почему она может стать провальной

Стратегия сокращения госдолга Украины: Почему она может стать провальной
Из открытых источников

Павел Вернивский

Экономист

Оригинал на странице Павла Вернивского в Facebook

Не зря я боялся горячих денег. Минфин серьезно хочет, чтобы нерезиденты больше покупали облигаций внутреннего займа. Об этом он даже написал в своей Стратегии управления госдолгом на 2019-2022 годы. Они хотят увеличить долю госдолга в гривне и плюс хотят, чтобы эти ОВГЗ покупали иностранные инвесторы.

А значит, можно ожидать, что в следующие годы этих инвесторов будет становиться все больше и больше. И чтобы управлять госдолгом, то даже создается агентство по управлению долгом с учетом лучших мировых практик.

Знаете, мне эта ситуация чем-то напоминает Мексиканский кризис 1994 года. По сути, это был один из первых крупнейших кризисов, связанных с оттоком горячих денег.

Тогда мексиканское правительство, большей частью состоящее из выпускников американских элитных вузов, разработало примерно такую же стратегию управления госдолгом. И да, экономикой тоже управляли не дураки. Дураки в Гарвардах и Стенфордах не учатся. Так вот, они тоже думали, что с помощью горячего капитала смогут решить проблемы государства.

Новости по теме

В то время как раз Мексика вошла в элитную организацию ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития). Это, можно сказать, клуб развитых государств. Также Мексика совместно с Канадой и США подписала соглашение о свободной торговле - НАФТА.

То, которое недавно Трамп в одностороннем порядке изменил в свою пользу. Так же Мексика выполнила ряд требований МВФ, благодаря чему получила помощь от организации. Безусловно, все это отразилось на повышении доверия иностранных инвесторов к Мексике, и в страну увеличились входящие потоки капитала.

Если в 1989 в страну заходило не более 1 млрд в год горячего капитала, то в 1993 - уже 30 млрд долларов! Почти в 30 раз! Большей частью эти потоки шли на финансирование госдолга. При этом прямые инвестиции увеличились всего в 2 раза - с 2 млрд до 4 млрд.

Благодаря этим потокам, правительству удавалось удерживать стабильный курс песо к доллару и параллельно с этим наращивать международные резервы. С 1989 по 1994 год международные резервы выросли с 6,7 млрд долларов до 25 млрд. Стабильный курс, поддерживаемый этими потоками горячего капитала, а также отсутствие прямых инвестиций привели к тому, что в стране начал расти торговый дефицит с 4 млрд в 1989-м до 30 млрд в 1994 году.

По сути, рост благосостояния и доходов мексиканцев, вместе со стабильным курсом, привел к тому, что они начали больше потреблять импорта. Рост импорта и сильная внутренняя валюта соответственно тормозили рост собственного производства, помимо этого делали менее конкурентным экспорт.

С 1989 по 1994 годы потребление выросло с 139 до 400 млрд долларов, или на 260 млрд. Да, инвестиции в производство тоже росли, но они просто не успевали за ростом потребления, и соответственно мексиканцы покупали больше импорта.

Какое-то время проблемы с торговым дефицитом удавалось скрывать с помощью потоков капитала. Однако в определенный момент инвесторы начали сомневаться в том, насколько курс песо соответствует своей рыночной стоимости. Это привело к тому, что в стране начался отток капитала. Игроки на бирже это называют фиксацией прибыли. По сути это закрытие своих позиций с целью получения прибыли, часто по той причине, что в будущем есть риск эту прибыль потерять.

Новости по теме

Снижение потоков капитала привело к тому, что в стране начала появляться проблема дефицита. Безусловно, это отразилось на курсе песо. Чтобы предотвратить обвал валюты, правительство начало усиленно продавать резервы. Менее чем за год резервы упали с 30 до 4 млрд! Сама валюта обесценилась с 3,4 песо за доллар до 7,8 песо.

Обесценивание песо более чем в два раза сразу привело к удорожанию импорта и к росту инфляции, достигшей 50%. Нарастание паники, бегство капитала и девальвация привели к тому, что Мексика оказалась на грани дефолта.

Интересно здесь то, что на протяжении предыдущих лет, с 1990-го по 1994-й, госдолг Мексики упал с 50% до 20% ВВП. В момент кризиса он снова вырос до 32%. Как можно объявить дефолт при таком низком уровне госдолга? Оказывается можно, особенно если из страны все кредиторы решили убежать, никто не рискует давать в долг банкроту, чтобы не потерять свои деньги, а еще нужно погашать старые долги.

Чтобы спасти страну от краха, в США был принят экстренный план помощи Мексике, по которому им выделили 50 млрд долларов. Крах предотвратили, однако предыдущие достижения всего за год были сведены на нет, а сами последствия кризиса ощущались до начала 2000 года!

Павел Вернивский

Редакция может не соглашаться с мнением автора. Если вы хотите написать в рубрику "Мнение", ознакомьтесь с правилами публикаций и пишите на blog@112.ua.

видео по теме

Новости партнеров

Loading...

Виджет партнеров

d="M296.296,512H200.36V256h-64v-88.225l64-0.029l-0.104-51.976C200.256,43.794,219.773,0,304.556,0h70.588v88.242h-44.115 c-33.016,0-34.604,12.328-34.604,35.342l-0.131,44.162h79.346l-9.354,88.225L296.36,256L296.296,512z"/>