Курс гривны в 2019 году: С дальним прицелом на 29

Курс гривны в 2019 году: С дальним прицелом на 29
Из открытых источников

Юрий Григоренко

Журналист

Новую кредитную программу МВФ украинские власти ждали так, как не ждут самого дорогого гостя. От этого зависело многое – настроение инвесторов и, главное, – курс гривны, который начал проседать. МВФ не подвел: первый транш на 1,4 млрд долларов выделили, курс гривны укрепился, но эксперты говорят, что это ненадолго.

18 декабря МВФ одобрил новую кредитную программу SBA (stand-by arrangement) на сумму 3,9 млрд долларов (на 14 месяцев), за которую власть боролась до последнего, пытаясь смягчить условия, но все же "прогнулась под изменчивый мир" с весьма неприятными условиями – дальнейший рост цены на газ для населения, отказ от весьма прогрессивного налога на выведенный капитал и снижения налогового бремени в целом, ограничение роста зарплат госслужащих и бюджетников, продолжение зачистки банковской системы и так далее.

Первый транш на 1,4 млрд долларов поступил уже через несколько дней, что стало поводом для победных реляций о росте золотовалютных резервов до пятилетнего максимума – 20,1 млрд. В тот же день Мировой банк также предоставил Украине гарантии в размере 750 млн долларов, что поможет в 2019 году привлечь капитал на международных рынках.

Положительное решение МВФ (по кредиту SBA), а также Мирового банка (по гарантии) успокоило финансовый рынок и спровоцировало укрепление гривны – за неделю со среды, 19 декабря гривна укрепилась на 42 копейки.

Новости по теме

Зависимость от поддержки МВФ остается значительной. Фактор продолжения сотрудничества Украины с МВФ дает оптимизм для бизнеса в вопросе экономической стабилизации. "В 2019-2020 годах необходимо будет осуществить значительные выплаты по обязательствам предыдущих правительств. В этой ситуации возобновление кредитования МВФ – не просто решение стабильности отечественной валюты, но и важный сигнал для иностранных инвесторов: с Украиной можно продолжать сотрудничество", – отмечает генеральный директор рейтингового агентства "Евро-Рейтинг" Григорий Перерва.

Факторы влияния

Вместе с тем на курс нацвалюты в текущей перспективе влияет множество других факторов. К позитивным факторам стоит отнести: сохранение умеренных темпов экономического роста, наличие относительно благоприятной конъюнктуры на продукцию отечественных экспортеров, укрепление золотовалютных резервов и так далее. "В 1-м полугодии есть основания ожидать, что сохранятся первые две тенденции, что должно обеспечить относительную устойчивость гривны по отношению к мировым валютам", – считает Перерва. Важнейшую роль в обеспечении курса нацвалюты путем обязательной продажи 50% валютных поступлений предприятий оказывает рекордный урожай зерновых.

По словам Дмитрия Чурина, главы аналитического департамента инвестиционной компании Eavex Capital, во многом на курс нацвалюты в зимний период будет влиять объем импорта энергоносителей. Соответственно, при относительно теплой зиме объем импорта природного газа будет меньшим и расходы валюты на данные цели будут меньшими. Также мы видим положительные тенденции на рынке топлива, где падение цены на нефть на мировых рынках играет положительную роль для Украины как импортера нефтепродуктов.

Новости по теме

Увы, но негативных для курса нацвалюты факторов влияния также хватает. К таковым эксперты относят прежде всего предвыборную кампанию и связанные с ней риски усиления нестабильности. "В краткосрочной перспективе резко негативное воздействие могут оказать эскалация военных действий на востоке, а также непредсказуемый результат выборов либо последующие затем протесты, переходящие в явную агрессию", – подчеркивает Григорий Перерва.

Также нужно учитывать волатильность мировой экономики и высокие риски наступления в перспективе года-двух глобальной экономической рецессии, о чем не раз предупреждал МВФ. Вероятность того, что в среднесрочной перспективе проблемы в мировой экономике отразятся на ситуации в Украине, достаточно высока. Ее проявления начнут сказываться на нашей стране с лагом в 6-12 месяцев, но на курсе они отразятся мгновенно. 

Кроме того, статистика платежного баланса свидетельствует о сильных "перекосах" во внешней торговле, а также зависимости страны от внешних займов и денежных переводов от трудовых мигрантов. По данным Госстата, в январе-октябре 2018 года негативное сальдо внешней торговли товарами увеличилось на 66,6% по сравнению с аналогичным периодом 2017 года и составило 7,95 млрд долларов.

"Любые внутренние потрясения или обострение ситуации на внешних товарных/финансовых рынках может привести к формированию ажиотажного спроса на валюту на внутреннем рынке. При том, что возможности НБУ по поддержанию предложения валюты ограничены", – отмечает Виктор Шулик, директор департамента рыночных исследований рейтингового агентства IBI-Rating.

Курс гривны - 2019

Как отмечает партнер, глава департамента "форензик" компании Kreston GCG Артем Ковбель, получение транша МВФ не окажет резко положительного воздействия на курс, то есть ждать серьезного укрепления гривны и падения доллара не стоит. "Положительный эффект будет непродолжительным: к концу декабря ожидается рост гривневой ликвидности в частном секторе (бонусы в государственном и частном секторах), а в январе – возмещение по НДС, погашение еврооблигаций и крупные проплаты, что усилит давление на курс нацвалюты", – добавляет Шулик.

Новости по теме

В следующем году гривна будет слабеть, вопрос только в сроках и темпах. В нынешних условиях это естественный процесс, который заложен в госбюджете-2019 (курс 29,4 грн/долл. на конец года).  

Эксперты ожидают, что в ближайшей перспективе (1-й квартал 2019 года) курс не превысит 28,8 грн/долл. Как прогнозирует Дмитрий Чурин, средний курс гривна/доллар в 1-м квартале года будет в диапазоне 28-28,8 грн/долл.

"Несмотря на значительное число потенциально негативных факторов, я не ожидаю, что в 1-м квартале будет преодолен рубеж в 28,5-28,7 грн/долл. Существует высокая вероятность, что до конца квартала доллар будет оставаться в коридоре 27,5-28 грн/долл." – считает Григорий Перерва.

По словам Виктора Шулика, есть несколько сценариев развития ситуации. "Оптимистический предусматривает относительную стабильность операционной среды, а также продолжение сотрудничества с МВФ. Базовый сценарий предполагает ограниченное сотрудничество с МВФ и другими кредиторами (максимум два транша в рамках программы SBA до конца 1-го квартала; несколько займов/гарантий от Европейской комиссии, Мирового банка), "зависшую" ситуацию по судам и частичное рефинансирование текущей задолженности при относительной стабильности товарных рынков. Пессимистический сценарий предполагает резкое ухудшение внешних условий. Даже при оптимистическом сценарии гривна в среднем может ослабнуть на 3-5% от текущих ее значений, при базовом – на 7-8%. Пессимистический сценарий предусматривает резкое изменение внешних условий, что может привести к критическим отклонениям курса (на 20% и больше). Наиболее вероятным для 1-го квартала я считаю базовый сценарий", – говорит эксперт.

Впрочем, как отмечает Артем Ковбель, повышение курса до 29 грн/долл. и даже выше все же возможно. "Тут, опять же, влияют сезонные факторы: с началом года приток валюты в страну сокращается. Это происходит потому, что экспортеры получат первую валютную выручку 2019 года в последней декаде января, а то и в начале февраля. До тех пор, пока это не произойдет, гривна будет проседать. Также нужно помнить, что в 2019 году Украина должна выплатить большие суммы внешнего долга, что может дополнительно ослабить гривну. Но тут на помощь приходит транш от МВФ, который как раз и должен компенсировать нехватку валюты внутри страны после оплаты долгов. Так что падение национальной валюты не должно быть критичным. Но это, опять же, при отсутствии других труднопрогнозируемых негативных факторов. Наконец, причиной ослабления гривны в 2019 году могут стать президентские выборы. Многое зависит от того, в какой атмосфере они пройдут и не повлекут ли за собой социальной или какой-либо другой напряженности", – подчеркивает эксперт.

Со своей стороны Минэкономразвития опубликовало медианный консенсус-прогноз относительно курса гривна/доллар – 30,42 грн/долл. на конец 2019 года, до 32 грн/долл. в 2020 году и до 33,8 грн/долл. в 2021-м.

Юрий Григоренко

Редакция может не соглашаться с мнением автора. Если вы хотите написать в рубрику "Мнение", ознакомьтесь с правилами публикаций и пишите на blog@112.ua

видео по теме

Новости партнеров

Загрузка...

Виджет партнеров

d="M296.296,512H200.36V256h-64v-88.225l64-0.029l-0.104-51.976C200.256,43.794,219.773,0,304.556,0h70.588v88.242h-44.115 c-33.016,0-34.604,12.328-34.604,35.342l-0.131,44.162h79.346l-9.354,88.225L296.36,256L296.296,512z"/>