Od ustalenia do elastyczności: NBU ujawniło strategię polityki walutowej.

Narodowy Bank Ukrainy (NBU) wyjaśnił powody przejścia od sztywnego kursu hrywny do reżimu zarządzanej elastyczności.

To decyzja podjęta 3 października 2023 roku, mająca na celu zapewnienie długoterminowej stabilności ukraińskiej gospodarki i uniknięcie gromadzenia makroekonomicznych dysproporcji, zaznaczył szef NBU Andrij Pyśny w artykule dla Ekonomicznej Prawdy.

Zdaniem szefa Banku Narodowego, ustalenie kursu w lutym 2022 roku było środkiem zaradczym dla stabilizacji gospodarki po rozpoczęciu pełnoskalowej inwazji. Długotrwałe utrzymywanie ustalonego kursu może prowadzić do kryzysu walutowego, jak miało to miejsce już na Ukrainie w latach 2008 i 2014.

Pysny porównuje ustalenie kursu do „knebla” dla gospodarki.

„Ustalenie kursu i wprowadzenie ograniczeń walutowych 24 lutego 2022 roku to jak ten «knebel», który nałożył NBU, aby zatrzymać «krytyczne krwawienie» ukraińskiej gospodarki, która doznała bezprecedensowego szoku” - zauważył Pyśny.

Niemniej jednak ostrzega: „Podobnie jak każdy knebel, takie decyzje z czasem przynoszą więcej szkód niż pożytku i stwarzają ryzyko utraty międzynarodowych rezerw”.

Nowy reżim zarządzanej elastyczności pozwala kursowi reagować na zmiany koniunktury rynkowej. NBU nadal łagodzi gwałtowne wahania kursu i pokrywa strukturalny deficyt waluty na rynku. Elastyczny kurs umożliwia lepsze zarządzanie inflacją i handlem zagranicznym, uważa Pyśny.

„Przejście do zarządzanej elastyczności pozwoliło uczynić kurs wymiany dodatkowym narzędziem polityki makroekonomicznej i absorberem szoków dzięki jego reakcji na zmiany koniunktury rynkowej. Kiedy bilans popytu i podaży się pogarsza (czysty popyt rośnie), to hrywna osłabia, kiedy natomiast sytuacja jest odwrotna - to się umacnia” - oświadczył szef NBU.

Pyśny zaznacza także: „Zmiana kursu wpływa odpowiednio na konkurencyjność krajowej produkcji, stan handlu zagranicznego, względną atrakcyjność aktywów w krajowych i zagranicznych walutach, procesy inflacyjne. Oznacza to, że automatycznie korygowane są makroekonomiczne dysproporcje”.

Taki podejście, według szefa NBU, pomaga automatycznie korygować makroekonomiczne dysproporcje i zmniejsza ryzyko gwałtownych zmian kursu w przyszłości: „W efekcie faktu, że kurs porusza się w różnych kierunkach zarówno na stosunkowo krótkich, jak i na dłuższych okresach czasowych, reagując na zmiany rynkowe, jest ważnym powodem, by mniej martwić się o gwałtowne zmiany w przyszłości”.